Catalisadores de políticas + oferta aprimorada-A dinâmica da demanda impulsiona uma melhoria marginal na indústria de PVC

No longo prazo, a indústria chinesa de PVC é sustentada por fundamentos sólidos para uma perspectiva positiva. Primeiro, a implementação contínua de políticas "anti{1}}involução", incluindo preços diferenciados da electricidade e a abolição dos descontos fiscais de exportação, acelerará a eliminação de capacidade ineficiente. Em segundo lugar, o crescimento global da nova capacidade de PVC permanecerá modesto nos próximos anos, levando a uma melhoria gradual no equilíbrio entre oferta e procura. Terceiro, a competitividade global da indústria chinesa de PVC continua a aumentar, com um vasto espaço para expansão nos mercados de exportação.

Tendo como pano de fundo o aprofundamento das políticas internas "anti{0}}involução", de 24 a 31 de janeiro de 2026, a equipe de pesquisa da Guo Tai Futures visitou Shaanxi, Ningxia e Mongólia Interior-as três principais regiões-produtoras de PVC na China. O objetivo era avaliar o impacto real de políticas básicas, como preços diferenciados de eletricidade e a abolição de descontos de impostos de exportação na indústria de PVC, e verificar o progresso da redução de capacidade, as condições operacionais corporativas e as realidades de-oferta-de demanda no local. As regiões pesquisadas respondem por 7,45 milhões de toneladas de capacidade de PVC à base de carboneto de cálcio-, representando 25,55% da capacidade total de PVC da China e 36% da capacidade nacional de cálcio. capacidade de PVC-baseada em carboneto. Eles também abrigam 22,89 milhões de toneladas de capacidade de carboneto de cálcio, representando 60,88% da capacidade total de carboneto de cálcio da China. Além disso, estas regiões são zonas piloto para preços diferenciados de electricidade, tornando a amostra da investigação altamente representativa da indústria.

Esta investigação centrou-se em duas políticas principais: preços diferenciados da electricidade e a abolição dos descontos fiscais de exportação de PVC. Como medidas-chave no âmbito da estrutura política "anti{1}}involução", ambas exerceram impactos significativos na estrutura de custos, no cenário de exportação e no mix de capacidades da indústria do PVC.

Em relação ao preço diferenciado da eletricidade, o Departamento de Indústria e Tecnologia da Informação da província de Shaanxi emitiu um documento de consulta preliminar em dezembro de 2025, planejando implementar formalmente o preço diferenciado da eletricidade a partir de 1º de julho, abrangendo sete indústrias-de uso intensivo de energia, incluindo carboneto de cálcio e PVC. A capacidade local de PVC e carboneto de cálcio em Shaanxi representa 7,18% e 9% do total nacional, respetivamente, e a política aumentará diretamente os custos de produção de carboneto de cálcio. Após a implementação, espera-se que os custos de produção de PVC em Shaanxi aumentem 70 yuans por tonelada, abaixo das estimativas teóricas. As empresas podem proteger o impacto por meio da substituição de cotas de energia-de carvão e da aquisição externa de carboneto de cálcio-de baixo custo da Mongólia Interior, resultando em um impacto real limitado sobre os produtores locais de PVC. As empresas entrevistadas geralmente concordam que o preço diferenciado da eletricidade não é uma política regional, mas uma medida de ajuste industrial nacional, que deverá se tornar uma ferramenta importante para regular empresas-de uso intensivo de energia e atualizar as restrições-orientadas para o mercado sobre os custos da indústria.

Em 9 de janeiro, o Ministério das Finanças e a Administração Tributária do Estado emitiram conjuntamente oAnúncio sobre o ajuste das políticas de redução de impostos de exportação para produtos fotovoltaicos e outros produtos, que inclui explicitamente resina de PVC, PVC não plastificado e PVC plastificado no escopo do ajuste. Essa política desencadeou um fenômeno de "exportação urgente" de curto prazo no mercado interno. Atualmente, a maioria dos exportadores de PVC tem encomendas pré{3}}vendidas até fevereiro, com algumas empresas até reduzindo o comércio interno para mudar o foco para as vendas externas, apoiando os níveis de produção.Afetadas pelos cronogramas de envio, as exportações de PVC deverão enfraquecer no início de março. Juntamente com a estação chuvosa no Sudeste e Sul da Ásia, as exportações entrarão num período de ajustamento adaptativo após Abril, com uma recessão que provavelmente persistirá até Julho. Do ponto de vista da indústria, espera-se que a abolição dos descontos fiscais de exportação aumente os preços internacionais do PVC e desencadeie a reestruturação do comércio regional no curto prazo. Contudo, a longo prazo, dadas as vantagens proeminentes em termos de custos e capacidade da China, a política promoverá a expansão da cobertura das exportações e a diversificação dos produtos. Enquanto isso, o impacto sobre os produtores nacionais de PVC-à base de etileno é limitado, enquanto empresas-de alto custo em Henan, Shandong e outras regiões podem enfrentar pressão para liberar capacidade.

Em termos de operações empresariais, as empresas de PVC em Shaanxi, Ningxia e Mongólia Interior mantêm geralmente fluxos de caixa saudáveis, sem registo de perdas. Somente de meados{1}}a{2}}final de dezembro de 2025 é que algumas empresas sofreram brevemente perdas de fluxo de caixa devido a quedas excessivas nos preços do PVC e da soda cáustica. Durante esse período, as transações a preços baixos de -PVC abaixo de 4.000 yuans/tonelada e soda cáustica líquida abaixo de 2.000 yuans/tonelada-eram escassas, e as empresas responderam mantendo os preços firmes e reduzindo as assinaturas de pedidos. Durante o período da pesquisa, o preço do PVC SG-5 se recuperou acima de 4.500 yuans/tonelada, e os preços da soda cáustica permaneceram na faixa de 2.100–2.300 yuan/tonelada, trazendo a lucratividade da indústria de volta a uma faixa razoável.

No que diz respeito à autorização de capacidade, a indústria apresenta divergências regionais óbvias. Contando com as vantagens dos recursos de carvão e energia, a região noroeste tornou-se a base nacional de custos para a produção de PVC. Todas as empresas pesquisadas acreditam que esta região não será a primeira a ver redução de capacidade. Os produtores de PVC à base de carboneto de cálcio-em Henan, Shandong e outras regiões, sobrecarregados por custos relativamente altos, têm grande probabilidade de estar entre o primeiro lote de capacidade a ser eliminado. Por tipo de empresa, os produtores de PVC-estatais geralmente enfrentam desafios como recursos próprios-insuficientes, alta depreciação e custos de capital, e alta pressão de estoque sobre subprodutos-; alguns também sofrem de fracas capacidades de exportação. Em contrapartida, as empresas privadas mantêm um melhor desempenho operacional e uma perspectiva mais optimista no mercado, apoiadas pela integração total da cadeia industrial, vantagens de custos de centrais eléctricas próprias-e preços flexíveis e estratégias de vendas.

As oito empresas de PVC abordadas nesta pesquisa incluem empresas estatais, privadas e estatais centrais (CSOEs), com divergência operacional significativa entre elas. As empresas estatais sofrem principalmente com o suporte incompleto da cadeia industrial e com alta pressão operacional. As empresas privadas estão geralmente optimistas em relação ao mercado futuro graças ao controlo de custos e às operações flexíveis. Embora algumas linhas de produtos de CSOEs estejam com prejuízo, elas mantêm operações estáveis ​​com vantagens no layout-de produtos de categoria completa e no fluxo de caixa, mantendo uma atitude cautelosamente otimista em relação ao mercado.

Combinando impactos políticos, operações corporativas e condições-de mercado no local, espera-se que o mercado de PVC apresente um padrão de "alta antes do Festival da Primavera, baixa após o feriado" no curto prazo. No longo prazo, assistiremos a uma melhoria marginal apoiada por dois impulsionadores de catalisadores políticos e por uma melhor dinâmica de oferta-da procura.

O mercado de PVC testemunhou um "mercado de primavera menor" antes do Festival da Primavera, impulsionado por quatro fatores principais: Primeiro, o aumento dos custos do carboneto de cálcio forneceu suporte aos custos. Em segundo lugar, os estoques gerais de PVC entre os produtores nacionais permaneceram baixos, com ciclos de pré-venda de 2 a 4 semanas. A produção antes do Festival da Primavera foi quase totalmente esgotada, colocando as empresas numa posição forte nas negociações de preços. Terceiro, as "exportações urgentes" antes da abolição dos descontos fiscais de exportação continuaram a sustentar os preços. Quarto, os baixos preços da soda cáustica beneficiaram o lado dos custos da produção de PVC.

Após o Festival da Primavera, porém, o mercado enfrentará múltiplas pressões. Por um lado, as exportações cairão após o fim da janela de “exportação urgente”. Por outro lado, as expectativas de redução de existências internas e de enfraquecimento da procura interna, combinadas com a abolição dos descontos fiscais de exportação, irão pesar sobre os preços.

No longo prazo, a indústria de PVC da China mantém fundamentos positivos sólidos. Primeiro, a implementação contínua de políticas "anti-involução", incluindo preços diferenciados de eletricidade e a abolição de descontos fiscais de exportação, acelerará a eliminação da capacidade ineficiente, otimizará a estrutura de capacidade industrial e aumentará ainda mais a participação de mercado de capacidade de alta-qualidade. Em segundo lugar, em 2026, a retirada de capacidade de PVC da China alcançará 895.000 toneladas, enquanto a nova capacidade global ser de apenas 705 mil toneladas, marcando o início da contração da oferta. A modesta expansão global da capacidade de PVC e a eliminação acelerada de capacidade ineficiente nos próximos anos levarão a uma melhoria gradual no equilíbrio entre oferta e demanda. Terceiro, a indústria de PVC da China apresenta vantagens claras em termos de custo e capacidade. Num contexto de capacidade limitada no exterior, a competitividade global da indústria chinesa de PVC continua a fortalecer-se, oferecendo um amplo potencial de exportação.

No geral, a melhoria da dinâmica de oferta-de demanda e os catalisadores de políticas "anti{1}}involução" fornecem suporte duplo para a indústria de PVC, confirmando sua tendência positiva-de longo prazo.